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山一證券株式会社(やまいちしょうけん)は、かつて存在した日本の証券会社である。1897年に創業された。

芙蓉グループ(富士銀行、安田生命、丸紅など)と親密で、日本の四大証券会社(山一の他は野村證券、大和證券、日興證券)の一つであった。特に法人関連業務に強く「法人の山一」と言われ、多くの日本の大企業の幹事証券会社であった。

戦前には、日本最大の業績を持つ証券会社だった時期もあったが、1950年代から野村など他社に抜かれ、1965年の日銀特融以降は、四大証券の第4位となった。

1997年に自主廃業したが、法人としての山一證券株式会社は、2005年まで存続した。

◆破綻の原因とされるもの

ここでは主に、破綻へ至った原因とされているものについて触れる。

;法人営業への注力

:もともとは、個人顧客を相手にした証券会社だったが、戦後から法人営業に注力し、大口の物件を取る方針をとっていた。不況時には、企業の投資枠縮小に遭って業績不振に繋がった。また、相手が法人であることから、運用利回り保証や損失補償を迫られ、運用上の足枷が大きかった。

:あるいは、一任勘定で発生した損失を引き取らせる事が困難で、それを山一側で引き受けざるを得ない状況に陥った。これが簿外債務となり、破綻の直接の原因となった。

;日銀特融の経験

:1964年から1965年の証券恐慌に際して、銀行出身者の日高を社長に迎え、リストラを行っていた。これが報道機関や顧客には山一の危機と映り、取り付け騒ぎを起こした。不安を解消するために日銀特融を受けて会社組織の再編を行ったが、その直後にいざなぎ景気が到来し、特融を早期に返済することが出来た。

:この経験が、あと少し頑張れば自力で再生できたという記憶を残した。バブル崩壊に際しても、しばらく持ちこたえれば日本景気が上向いて業績も回復し、簿外債務、含み損も消せるという期待に繋がり、損失を適正に処理することを躊躇させた。

;銀行出身者の排除

:銀行出身者の経営陣がリストラを行った事が取り付け騒ぎ、そして特融を受けざるを得ない状況へ追い込まれた原因と見る向きから、社内には銀行出身者を快く思わない風潮が蔓延し、排除する動きに繋がった。これは、山一が破綻に瀕した際に、銀行の積極的な支援を得られない要因ともなった。

;法令違反

:運用利回りの保証、損失補填、一任勘定については、1980年代末より批判が高まり、1991年に法律で禁じられた。しかし、表向きはこれらの行為が無くなっても、裏では一任勘定が継続され、含み損を抱え込んだ。後にこれらは簿外債務として山一の子会社に移された。これらの債務は決算の度に飛ばしで隠蔽されており、粉飾決算を行っていたことにもなる。

:また、総会屋を中心とする相手に対する不正な利益供与についての捜査も行われ、証券業界がダーティーな印象を持たれた。粉飾決算の件も含めて違法行為を行ったとみなされたため、特融を受けての再生は認められず、自主廃業を選択せざるを得なかった。

;一部社員・企画室・MOF担による専断

:東京大学出身者を中心(滅びの遺伝子 山一證券興亡百年史: 鈴木 隆)とする一部の社員が、会社としての指揮命令系統やコーポレート・ガバナンスを無視して重大事項を専断していた。そのため、一般社員や取締役の一部の者ですら知らないところで膨大な簿外債務が生み出されていった。

◆歴史

以下、歴代社長の業績を中心に記述する。

◇小池国三

山一證券は、1897年4月15日に山梨県出身の創業者小池国三が東京株式取引所仲買人の免許を受け、1週間後兜町に小池国三商店を開店したことをもって創業としていた。『山一證券の百年』p.31907年には小池合資会社に改組した。小池合資は、1909年の国債下引受、1910年の江之島電気鉄道債元引受など、債券引受業務に証券会社として初めて進出した。『山一證券の百年』p.29

国三は、開業20周年にあたる1917年4月15日をもって小池合資を解散することを発表した。

◇杉野喜精

小池合資の解散を受けて、その跡を引き継ぐ形で1917年杉野喜精を社長に山一合資会社が設立された。

1926年には山一證券株式会社への改組を行った。

◇太田収

1935年12月、杉野が東京株式取引所理事長に就任するため山一證券社長を辞任し、後任社長には太田収が選ばれた。

太田は1938年5月4日、自らが指揮した鐘淵紡績新株投機戦の失敗の責任を取って『山一證券の百年』p.84山一證券社長を辞任した。

太田の後任として副社長だった平岡伝章が暫定的に社長に就任、さらに12月には専務だった木下茂が社長を引き継いだ。

◇小池厚之助

1943年9月、山一證券と、小池国三の小池銀行が改組した小池証券とが合併して新しい山一證券株式会社が発足した。社長には小池国三の次男で、小池証券の社長であった小池厚之助が就任した。

◇大神一

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